… Lire la suiteBillet invité. Dans le billet qui suit, François Leclerc écrit : « Toutefois les mêmes Allemands font un total contre-sens, ne voyant pas que le danger qui se profile est celui de la déflation, pas de l’inflation ». Personnellement, je n’écrirais jamais rien de pareil : les tensions déflationnistes et inflationnistes se développent parallèlement, bien malin celui qui dira de quel côté l’élastique se tendra d’abord, avant de péter ensuite. Si j’ai bon souvenir, j’ai dit ce qui précède pour la première fois publiquement dans une émission de France Info en juin 2009. L’Allemagne possède en ce moment, en la
L'actualité de la crise : QUAND LA MOUSSE RETOMBE…, par François Leclerc
Billet invité.
Avec l’annonce de son nouveau programme, la BCE est désormais exposée en première ligne.
Dans un premier temps, les marchés ont exprimé leur satisfaction de la voir prendre sa part du fardeau financier, en annonçant être prête sous condition à acheter de la dette sans limitation de volume ni de temps, ainsi qu’en abaissant le niveau des garanties demandées aux banques qui s’adressent à elle. Ce qui revient à assumer financièrement une part grandissante du risque de crédit ainsi que du risque d’éclatement de la zone euro.
Mais les problèmes ne vont pas manquer de réapparaitre lorsqu’il va … Lire la suite
L'actualité de la crise : BEAUCOUP DE MOUSSE, par François Leclerc
Billet invité.
Grande nouveauté dans l’histoire de la BCE : des fuites ont donné dès hier les grandes lignes de son nouveau programme d’achats de titres de dette souveraine. À croire qu’il était nécessaire de préparer le terrain, les décisions de la BCE étant en deçà de certaines des spéculations qui s’étaient manifestées.
Le montant de ces achats obligataires sur le second marché seront illimités, selon Mario Draghi, mais il faut relativiser la portée de cette annonce : ils seront en effet décidés au coup par coup et non en fonction du franchissement de tel ou tel seuil, leur taux … Lire la suite
L'actualité de la crise : LA PAROLE EST AU MARCHÉ ! par François Leclerc
Billet invité
Il ne faut pas s’attendre à un miracle. Prise entre des impératifs contradictoires et soumise à de fortes pressions, la BCE devrait s’en tenir à un programme minimum, selon les informations qui circulent ce soir.
On s’oriente vers une intervention sous forme d’achats obligataires sur le second marché au coup par coup, décidée à chaque fois par le conseil des gouverneurs, sans qu’aucun mécanisme automatique ne soit adopté. L’abandon de la priorité de remboursement de la BCE par rapport aux autres investisseurs (la séniorité) a moins fait l’objet de longues discussions.
Cette décision, si elle se confirme, est … Lire la suite
L'actualité de la crise : OUF, NOUS SOMMES SAUVÉS ! par François Leclerc
Billet invité.
Pour tromper l’attente avant l’annonce qui devrait conclure la réunion de demain de la BCE, les dirigeants européens rivalisent de propos optimistes.
Mario Monti a déclaré à une télévision locale italienne que « la reprise ne se voit pas dans les chiffres, mais j’invite à noter, si l’on réfléchit bien, qu’elle est en nous, qu’elle est à la portée de notre pays, et je crois d’ailleurs qu’elle arrivera bientôt ». José Manuel Barroso, le président de la commission, a cru pouvoir affirmer qu’« il existe dans l’Union européenne une volonté politique suffisante de faire tout ce qui est … Lire la suite
L'actualité de la crise : TANT VA LA CRUCHE À L'EAU…, par François Leclerc
Billet invité
Il existe une telle attente à propos de l’intervention de la BCE que le risque d’une grande déception se renforce de jour en jour en attendant la réunion du 6 septembre. Mario Draghi, son président, se retrouve devant le Parlement européen sur la défensive en tentant de faire valoir sans convaincre que l’action de la banque centrale n’est pas assimilable à une création monétaire, ce qui n’augure pas d’une annonce répondant à l’attente des marchés qui ne voient d’issue, par défaut, que dans une intervention massive et rapide. En toute indépendance, la BCE s’enfonce dans une crise qu’elle … Lire la suite
L'actualité de la crise : COMPLAISANCES BANCAIRES, par François Leclerc
Billet invité.
Les volets du nouveau processus d’intégration européenne se suivent et ne se ressemblent pas. Tandis qu’Angela Merkel manifeste à nouveau son intention d’obtenir un durcissement des règles budgétaires communes et l’intervention punitive de la Cour européenne de justice, le projet d’union bancaire de la Commission européenne est en voie d’assouplissement sous la pression du même gouvernement allemand. Celui-ci voit dans le projet de large périmètre de surveillance des banques confié à la BCE comme une atteinte à son modèle économique et ne veut pas qu’il englobe ses banques régionales, ses mutuelles et ses caisses d’épargne, qui financent son … Lire la suite
L'actualité de la crise : AH ! LES BRAVES GENS…, par François Leclerc
L'actualité de la crise : IL NE FAUT PAS CHERCHER BIEN LOIN ! par François Leclerc
Billet invité
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En Espagne, près de 220 milliards d’euros ont pris la poudre d’escampette au premier semestre. Les investisseurs étrangers, mais aussi espagnols, sont responsables de cet exode massif de capitaux selon la Banque d’Espagne. Il s’agit de prêts et de dépôts, mais aussi de portefeuilles d’actions et de titres de dette souveraine. Les sorties de capitaux s’accélèrent : durant le seul mois de juin, 56,6 milliards d’euros ont été comptabilisés. Au cours du premier semestre, cette fuite à été le triple de celle qui avait été enregistrée en … Lire la suite
L'actualité de la crise : RIEN À SIGNALER, par François Leclerc
Billet invité
Résumé de l’épisode en cours. Antonis Samaras cherche toujours à persuader ses partenaires au sein de la coalition, afin de leur faire adopter un plan de mesures supplémentaire touchant à nouveau sévèrement les pensions de retraite, ainsi que l’emploi des fonctionnaires et les crédits de la santé publique. A Madrid, et contre toute vraisemblance, Mariano Rajoy essaye de faire croire que les demandes de soutien des régions autonomes s’inscriront dans le cadre de l’enveloppe de 18 milliards d’euros qui a été attribué au fonds mis en place à cet effet; il recherche parallèlement une solution de recapitalisation de … Lire la suite